珀莱雅(603605)：上半年业绩稳健 董事会换届落地蓄力后续发展

　　2024H1 公司经营稳健，营收/归母净利润同比+38%/+40%。公司2024H1 实现营收50.01 亿元（同比+37.9%），实现归母净利润7.02 亿元（同比+40.48%）。毛利率同比下降0.69pcts 至69.82%，销售费用率同比提升3.22pcts 至46.78%，主要系形象宣传推广费增加所致，公司经营情况整体稳健。分渠道来看， 上半年线上渠道收入46.8 亿元（yoy+40.52%），其中主要为直营，收入37.24 亿元（（yoy+40.01%）；线下渠道收入3.14 亿元（yoy+8.85%）。上半年分品牌来看，1）主品牌珀莱雅收入39.81 亿元（（yoy+37.67%），品牌在天猫平台，精华品类、面霜品类均排名第1。核心系列中，红宝石系列表现稳健，期待双抗后续升级，源力系列持续扩充产品线放量，先后升级源力面霜/精华，并推出源力冻干面膜，结合重组胶原蛋白成分持续抢占修复功效市场份额；2）彩棠品牌收入5.82 亿元（yoy+40.57%），夯实面部彩妆品类大单品矩阵，上半年品牌多个核心单品在天猫的高光、隔离/妆前、遮瑕、腮红等类目均排名第1；3）其余子品牌中，悦芙